俄烏軍事沖突爆發(fā)后，戰(zhàn)火對兩國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要沖擊，部分國家對俄羅斯也進(jìn)行了一系列經(jīng)濟(jì)制裁。在戰(zhàn)火燃燒與經(jīng)濟(jì)制裁下，烏克蘭和俄羅斯經(jīng)濟(jì)均面臨嚴(yán)峻形勢，然而當(dāng)今全球化下每個國家地區(qū)并非孤島，俄烏沖突將會對全球大宗商品帶來不可小覷的影響。

此次戰(zhàn)爭影響中，圍繞能源的制裁以及影響不斷被市場關(guān)注。由于俄羅斯的天然氣石油等能源儲備豐富，在西方對俄羅斯眾多制裁中，能源制裁相對謹(jǐn)慎，尤其美國聲明將繼續(xù)從俄羅斯進(jìn)口石油。因此，俄羅斯能源體系讓西方對其能源制裁相對謹(jǐn)慎，在俄羅斯不主動限制能源出口下，能源或?qū)⒄w上不會被大幅制裁。

俄烏兩國在芯片原料領(lǐng)域占據(jù)重要位置，俄烏戰(zhàn)爭讓有所好轉(zhuǎn)的汽車、半導(dǎo)體行業(yè)或因原料緊張而受到?jīng)_擊。隨著2月15日俄烏戰(zhàn)爭的加劇，跨境供應(yīng)鏈的汽車行業(yè)首先受到?jīng)_擊，氖氣、鈀等制造半導(dǎo)體原料自俄烏沖突以來迎來大幅上漲。雖然許多法半導(dǎo)體公司還有原材料的庫存，但戰(zhàn)爭和對俄羅斯制裁所帶來的后續(xù)影響仍存在供應(yīng)中斷可能。

俄烏兩國作為農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國，主要生產(chǎn)小麥、玉米等糧食。在國際沖突前玉米、小麥產(chǎn)量的減少，到國際沖突供應(yīng)出現(xiàn)短缺，出口量大幅減少，最后需求也在逐年增長，所以農(nóng)產(chǎn)品價格迎來大幅上漲。玉米、小麥價格的飆升，引起依賴糧食運輸?shù)陌l(fā)展中國家的擔(dān)憂。如果戰(zhàn)爭持續(xù)發(fā)酵加上美國對俄羅斯的制裁，勢必會讓俄羅斯的糧食出口和運輸帶來限制，同時，埃及、黎巴嫩等國也會面臨糧食危機(jī)的風(fēng)險。

一．俄羅斯的“能源牌”讓歐美“投鼠忌器”

在西方對俄羅斯多項經(jīng)濟(jì)制裁中，鮮有對其能源進(jìn)行強(qiáng)硬制裁，歐洲目前針對俄羅斯能源最強(qiáng)硬的制裁是禁止向俄羅斯煉油廠提供能夠煉出更好油品的新設(shè)備，以阻止俄羅斯通過國際能源上漲獲得更高利潤。

另外，2月22日，德國凍結(jié)了“北溪-2”項目的審批?！氨毕?2”項目每年能運輸550億立方米天然氣，足夠供給2600萬戶歐洲家庭。凍結(jié)該項目審批意味著未來歐洲為每立方米天然氣要支付的價格可能會達(dá)到14.5元人民幣，比目前 8.97元水平上漲62%，對德國的能源體系也會造成不小的沖擊。在大西洋彼岸，美國副國家安全顧問達(dá)利普·辛格也表示，“不會做任何對能源流動造成意外干擾的事情。”那么，為何在對俄羅斯能源體系的制裁上歐美有些“扭扭捏捏”？

主要原因歸結(jié)于歐洲對于俄羅斯能源的依賴，尤其是天然氣。俄羅斯的天然氣已探明蘊(yùn)藏量為48萬億立方米，占世界探明儲量的1/3，居世界首位。在天然氣的出口方面，俄羅斯同樣位居全球第一。歐盟約90%天然氣依賴進(jìn)口，其中40%來自俄羅斯，而近三分之一的俄羅斯天然氣經(jīng)烏克蘭流向歐洲。

歐洲整體對俄羅斯的天然氣依賴度較高，除烏克蘭、格魯吉亞、瑞典、奧地利、馬耳他、克羅地亞、愛爾蘭和丹麥外，其余歐洲國家或多或少對俄羅斯天然氣有所依賴。其中，有十個國家對于俄羅斯天然氣的依賴程度是百分百，分別是斯洛文尼亞、塞爾維亞、羅馬尼亞、保加利亞、愛沙尼亞、拉脫維亞、斯洛伐克、北馬其頓、波黑和摩爾多瓦，以東歐和前南斯拉夫、前蘇聯(lián)成員國為主。

而歐洲諸如德意法西英等國家，也分別有從49%到22%的對俄天然氣依賴度，這部分天然氣進(jìn)口如果突然受阻，恐難以短時間大量尋找可替代能源進(jìn)行補(bǔ)充，因此歐洲對于俄羅斯天然氣出口制裁也會“投鼠忌器”。反過來而言，手握能源牌的俄羅斯或許也將天然氣視為一個保留與歐洲對話的窗口。

受俄烏沖突影響，截至2月25日，COMEX天然氣結(jié)算價4.485美元/百萬英熱，同比上漲60%。整個2月天然氣均價約為4.459，環(huán)比上漲12%，同比上漲54%，為2014年后的第二高點。

俄烏沖突給本就陰云籠罩的歐洲天然氣形勢添加了不明朗的動蕩因素。去年10月以來歐洲天然氣形勢非常動蕩，受多方面影響天然氣緊缺問題始終沒有徹底解決。如果天然氣供應(yīng)受阻，將導(dǎo)致部分歐洲國家面臨斷電停工等風(fēng)險，給居民生活出行也帶來極大不便，因此天然氣如果受到嚴(yán)厲制裁或減少供應(yīng)，將嚴(yán)重沖擊歐洲能源體系。

除了天然氣，原油也是俄羅斯主要出口能源類型之一。今年2月，俄羅斯的石油產(chǎn)量同比增長9.3%，達(dá)到1105.5萬桶/日。在俄烏沖突之下，原油價格飆升。截至3月2日，美油價格一度沖破了111美元/桶，布油價格一度接近113美元/桶，布油美油的價格都創(chuàng)近8年新高。

俄羅斯原油出口受限對美國原油供應(yīng)產(chǎn)生重要影響。雖然美國自身也有著較高的原油儲備，且毗鄰墨西哥灣，但美國對俄羅斯原油仍有一定需求。美國原油商在近八個月購入大量的俄羅斯原油。今年2月，從俄羅斯到美國的原油出貨量上升至去年6月以來的最高水平，平均每天有超過10萬桶俄羅斯原油從太平洋沿岸碼頭運輸?shù)矫绹鵁捰蛷S。

美國舍近求遠(yuǎn)，購入俄羅斯原油，一方面原因，美國對委內(nèi)瑞拉實施了制裁，原油進(jìn)口受限；另一方面，美國的港口的船只有規(guī)模限制，美國墨西哥灣沒有管道連通東西岸，運輸成本比較高，所以美國煉油商為了利潤更多是從海外進(jìn)口。而價格較低的俄羅斯原油起到了很好的替代作用。因此對俄羅斯能源方面的制裁也會對其造成一定影響。

二、汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)或因原料緊張而受到?jīng)_擊

2021年新能源汽車在疫情有所好轉(zhuǎn)之后，需求激增，中國新能源汽車銷量2021年12月年同比上漲114.11%。但芯片的短缺讓新能源汽車供不應(yīng)求，而俄烏戰(zhàn)爭可能讓汽車制造行業(yè)又出現(xiàn)新的短缺。

在新能源汽車的芯片原材料領(lǐng)域，俄烏兩國占據(jù)重要位置。烏克蘭向全球提供了超過70%的氖氣、氚氣等半導(dǎo)體生產(chǎn)所需特種氣體，俄羅斯的諾鎳開采了全球40%的鈀以及擁有全球約11%的鎳產(chǎn)量。氖氣、鈀等作為制造半導(dǎo)體的必備的重要原料，美國半導(dǎo)體制造商進(jìn)口的氖氣和鈀幾乎全部來自俄烏兩國。

1.跨境供應(yīng)鏈的汽車行業(yè)首先受到?jīng)_擊

在烏克蘭的制造商生產(chǎn)歐洲汽車的Leoni公司上周關(guān)閉了兩家工廠，并將大約7000名員工遣送回家。由于大眾公司在烏克蘭的生產(chǎn)接線系統(tǒng)公司被迫關(guān)閉，大眾公司不得不停掉在德國茲威考和德累斯頓的工廠，這兩個工廠都是生產(chǎn)電動汽車的主要工廠。據(jù)烏克蘭政府機(jī)構(gòu)烏克蘭投資公司報道，烏克蘭的22家外國公司的38家生產(chǎn)汽車工業(yè)產(chǎn)品（生產(chǎn)線束、電子產(chǎn)品、座椅等）幾乎全部關(guān)閉。

2.氖氣、鈀等制造半導(dǎo)體原料自俄烏沖突以來迎來大幅上漲

隨著2月15號俄烏沖突的加劇，國際鈀價大幅上漲。截止到2月24日，紐約鈀現(xiàn)貨定盤最高價突破2800美元/盎司，至2818美元/盎司，年同比增長13.37%，這個價格為金融危機(jī)以來歷史第三高位。99.99%高純度氖氣二月中國市場價為1586.36元/立方米，年同比上漲693.18%，創(chuàng)自2020年以來最高價格。氖氣、鈀等制造半導(dǎo)體的必備原材料大幅上漲，主要由于俄烏國際貿(mào)易沖突導(dǎo)致供應(yīng)端產(chǎn)量減少。而原材料的上漲也勢必會帶動芯片價格的上漲。就短期影響來看，原料短缺并未帶來實質(zhì)影響。三星、英特爾、SK海力士等半導(dǎo)體巨頭均表示就俄烏戰(zhàn)爭目前的影響來看，對公司沒有直接影響。這些巨頭公司稀有氣體的庫存可以正常使用6個月。

雖然許多法半導(dǎo)體公司還有原材料的庫存，但戰(zhàn)爭和對俄羅斯制裁所帶來的后續(xù)影響仍存在供應(yīng)中斷可能。如果俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)發(fā)酵，美國會加大對俄羅斯的制裁，而俄羅斯也會對美國進(jìn)行出口關(guān)鍵原材料的限制。美國白宮國家安全委員近幾天開始與半導(dǎo)體行業(yè)接觸，督促他們尋找俄烏之外的原料來源以確保關(guān)鍵供應(yīng)不會中斷。

三、“歐洲糧倉”失火，小麥玉米價格上漲

1.俄烏兩國作為農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國，主要生產(chǎn)小麥、玉米等糧食。

烏克蘭玉米出口量占全球出口總量的13%，是全球第四大玉米出口國，在某種程度上也是歐洲最大的玉米出口國。其中歐盟進(jìn)口占烏克蘭玉米出口量的50%左右。玉米不光被用作動物飼料，同時也是生物燃料領(lǐng)域的重要原料，預(yù)計2021-2022年6月，烏克蘭玉米出口量達(dá)3350萬噸。烏克蘭占全球小麥出口份額的10%，是全球第五大小麥出口國。

俄羅斯生產(chǎn)小麥總量占全球產(chǎn)量的11%，出口量占全球出口份額的20%，是全球最大的小麥出口國。在全球最大的小麥進(jìn)口國埃及的采購比例中，俄羅斯占60%，烏克蘭占30%。

2.俄烏沖突加劇，農(nóng)產(chǎn)品價格迎來大幅上漲

從美小麥05合約來看，從2月16日的收盤價784.5上漲到3月2日的1059，創(chuàng)美小麥盤面最高價格。而從中國玉米05合約來看，價格同樣大幅上漲。從2月21日收盤價2763上漲到3月2日2879，創(chuàng)歷史第三高價格。

隨著俄烏兩國國際沖突的加劇，玉米和小麥的供應(yīng)出現(xiàn)短缺，出口量大幅減少，導(dǎo)致價格大幅上漲。同時歐洲、埃及等國人口老齡化問題逐漸加劇。2020年埃及人口1億人，較2010年同比增長25.09%，較2019年同比上漲1.74%。人口的增加也說明農(nóng)產(chǎn)品需求有所增加。再加上國際沖突之前，全球市場已經(jīng)開始受到疫情和部分地區(qū)干旱的影響，生產(chǎn)國的產(chǎn)量已經(jīng)有大幅減少。

在國際沖突前玉米、小麥產(chǎn)量的減少，到國際沖突供應(yīng)出現(xiàn)短缺，出口量大幅減少，最后需求也在逐年增長，所以農(nóng)產(chǎn)品價格迎來大幅上漲。

3.糧食價格的飆升引起埃及、印尼等國的擔(dān)憂

玉米、小麥價格的飆升，引起依賴糧食運輸?shù)陌l(fā)展中國家的擔(dān)憂。雖然短期不會有大的空缺，但如果戰(zhàn)爭持續(xù)發(fā)酵加上美國對俄羅斯的制裁，勢必會讓俄羅斯的糧食出口和運輸帶來限制。雖然俄烏對埃及等國的糧食出口不會停止，但價格的大幅上漲同樣會給埃及等國帶來糧食危機(jī)。黎巴嫩60%的小麥從烏克蘭進(jìn)口，到目前為止全國僅剩一個月的小麥儲備量，現(xiàn)在正在積極地尋找美國、加拿大等生產(chǎn)商。而這樣的后果就是小麥等原料價格高漲，從而導(dǎo)致面包價格高漲。如果黎巴嫩政府不進(jìn)行面包等糧食補(bǔ)貼，那人們在饑餓與遷徙之間，會選擇遷徙。

作者：上海鋼聯(lián) 黑色產(chǎn)業(yè)研究服務(wù)部 研究員 郭鑒標(biāo) 趙經(jīng)緯

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