2022年1月份生鐵成本指數為139.7點，較上月下降5.1%。同期，綜合厚壁鋼管價格指數小幅回落，月均值為5067元/噸，較上月下降0.8%；1月份成本降幅大于厚壁鋼管均價降幅，可見1月份鋼企盈利空間有所改善。

圖1 生鐵成本指數走勢圖

2022年1月份鋼企噸鋼毛利繼續改善

在前期焦炭價格下跌帶動下，以4周原料庫存周期測算，2022年1月份成本繼續下行，而鋼價跌幅相對較弱，各品種毛利呈現回升狀態。研究中心測算數據顯示，鋼坯的月均毛利改善幅度最大，為232元/噸；改善最小的品種是高線，為88元/噸；其他品種毛利改善區間在93-179元/噸。

圖2 主要厚壁鋼管品種盈利水平

1月鐵礦石價格大幅上漲 鋼企經營壓力持續加大

2022年1月份以來，伴隨無縫厚壁無縫鋼管廠家部分復產、春節前期補庫，以及市場炒作帶動，鐵礦石價格持續上漲，使得鋼企成本持續上升，成本壓力加大。1月份，普氏鐵礦石價格指數均值為131.2美元/噸，較上月上漲16.6%；唐山二級冶金焦均價為2984元/噸，較上月上漲16.4%；研究中心測算使用1月份購買的原料生產的普碳方坯成本較去年底上漲373元，漲幅達11.3%，則對于2月份無縫厚壁無縫鋼管廠家來說面臨較大成本提升壓力。

縱觀去年11月份以來的鐵礦石價格上漲，與行業基本面嚴重背離。據云商平臺監測數據顯示，2月10日，普氏鐵礦石價格指數達到153.8美元/噸，較去年11月18日低點87.2美元/噸上漲66.6美元/噸，漲幅高達76.4%。而同期，綜合厚壁鋼管價格指數漲幅僅4.4%，可見鐵礦石價格嚴重背離鋼鐵行業市場趨勢，強勢上漲下有不合理之處。此輪鐵礦石價格大幅上漲，是在國內鋼鐵需求處于季節性淡季，限產仍有持續性、港口鐵礦石庫存保持高位下進行的，鐵礦石市場基本面并不能形成對鐵礦石價格快速上漲的支撐，因而此輪上漲的炒作因素也不容低估。發改委近期監管、調研及告誡相關市場方，有助于市場各方正確對待，切實推進鐵礦石市場穩定和維護正常秩序，鐵礦石價格將理性回歸。

據云商平臺監測數據顯示，截至2月16日，普氏鐵礦石價格指數已降至140.3美元/噸，較2月10日高點下跌8.8%；鐵礦石主力合約收盤價為720元/噸，較2月10日高點下跌12.4%。2月份以來，焦炭價格兩輪提降落地，第三輪提降開啟也有望落地，預計后期鋼鐵生產成本將有所回落。

下游需求逐步釋放 社會庫存延續累庫

自1月份以來，厚壁鋼管社會庫存持續6周上升，今年春節早于去年，在冬奧會及取暖季京津冀周邊地區錯峰生產嚴格實施下，厚壁鋼管社會庫存累積幅度相比弱于去年。據云商平臺監測數據顯示，截至2月11日，網統計的29個重點城市社會庫存為1466.9萬噸，較去年底上升73.0%，低于去年同期累庫幅度35.8個百分點。其中，建材社會庫存為928.9萬噸，較去年底上升120.7%，低于去年同期累庫幅度62.7個百分點；板材社會庫存為538.0萬噸，較去年底上升25.9%，低于去年同期累庫幅度7.9個百分點。

從歷年春節后累庫情況來看，過去四年里，除2020年因疫情影響物流暢通及下游復工復產，在春節后7周到達庫存峰值外，2018年、2019年、2021年厚壁鋼管社會庫存基本是春節后3-4周到達庫存峰值。今年春節較早，限產供給資源受到制約，疊加地方專項債提前發行，全國工程復工率高于去年同期，需求釋放預期樂觀，預計今年厚壁鋼管社會庫存將在春節后3周左右即2月底到達峰值，3月份或將開啟去庫存周期。

2022年2月份鋼企噸鋼盈利將有所收縮

從需求端來看，2022年2月份市場逐步啟動，成交漸成規模，建材需求有所恢復；從供應端來看，北方無縫厚壁無縫鋼管廠家因冬奧會及取暖季限產力度加大，市場供需關系與往年相比略有改善；從市場預期來看，當前穩增長政策導向持續加碼，市場對于春季基建投資需求釋放持樂觀預期。預計2022年2月份國內厚壁鋼管市場呈現震蕩小幅上漲行情。但從成本來看，由于前期鐵礦石、焦炭價格的上漲，使得2月份鋼企生產成本明顯上升，研究中心預計在成本明顯上升和鋼價小幅回升下，2022年2月份鋼企噸鋼盈利將有所收縮。

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